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    并购套路深商誉变“伤誉

    并购套路深商誉变“伤誉

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    ?临近年末,商誉减值再次成为部分公司业绩变脸的“黑天鹅”。WIND数据显示,截至三季度末,A股公司商誉额高达1.45万亿元,创下历史新高,而目前已有约50家公司在年报业绩预告中表示存在商誉减值风险。

    临近年末,商誉减值再次成为部分公司业绩变脸的“黑天鹅”。WIND数据显示,截至三季度末,A股公司商誉额高达1.45万亿元,创下历史新高,而目前已有约50家公司在年报业绩预告中表示存在商誉减值风险。业内人士表示,投资者对商誉占净资产和净利润比值过高的公司因保持警惕,一旦相关公司计提商誉减值,将导致业绩下滑或亏损。

    商誉减值埋地雷

    国民技术23日晚公告称,年初收购的斯诺实业预计将无法完成2018年业绩承诺且差异较大,相关业绩承诺人已将其持有的斯诺实业全部股权质押给国民技术全资子公司,为斯诺实业未达到承诺净利润而产生的补偿义务提供担保。值得注意的是,国民技术此前收购产生的商誉10.28亿元,如果斯诺实业的业绩持续不达标,则公司将面临商誉减值问题。

    除了国民技术,此前已有约50家公司在年报业绩预告中提示有商誉减值风险,如雏鹰农牧、拓维信息、猛狮科技、恒康医疗等。

    宁波东力此前预计全年亏损32亿元至33亿元,理由包括:年富供应链业绩亏损,资不抵债,全额计提商誉减值。其实,公司三季报已将账面商誉减值17.17亿元。

    在经济学家宋清辉看来,上市公司收购时形成的商誉越大,计提商誉减值对净利润甚至净资产造成的冲击就越大。在并购标的业绩承诺不达标的情形下,往往需要计提商誉减值,最终直接导致相关公司业绩下降或亏损。

    前海开源首席经济学家杨德龙分析称,“商誉在并购重组时发生,如果并购的企业业绩承诺不达标,会出现商誉减值。监管层此前发布了针对商誉减值的会计监管风险提示,体现了监管层对上市公司并购重组宽严并济的原则。”

    35公司商誉占净利逾五成

    据天风证券统计,由于商誉的快速攀升,整个A股公司的商誉占净资产的比重已从2011年的1%左右上升至去年的4%,其爆发性增长始于2013年,并在2014年~2016年进入了快速增长时期。

    记者根据WIND统计,目前逾2000家公司存在商誉。其中,134家公司的商誉占净资产的比值在50%以上,32家公司商誉占净资产比值在80%以上。值得一提的是,紫光学大、凯瑞德、金宇车城、长城动漫、长城影视等18家公司商誉比净资产都要高。传媒、休闲服务、计算机三大行业商誉占净资产比例约为38.9%、22.2%、16.4%,而且近三年有走高的迹象。

    数据还显示,截至三季度末,两市共有35家公司商誉占净利润超过50%。其中,立思辰、远方信息等23家公司商誉占净利润超过1倍。

    今年以来,创业板整体走势疲弱,其中一个重要原因就是市场对创业板的商誉减值计提深感担忧。天风证券研究所副所长徐彪指出,“创业板商誉的比重大,因而若大规模计提减值会对业绩产生较大的冲击。不过,创业板2017年已经计提了大量的减值准备,站在2018年往后看,很可能之后两年是边际改善的。”

    民生证券则认为,今年479家被并购企业进入承诺期最后一年,由于最后一年业绩承诺完成率普遍低于前期,因此今年业绩承诺整体完成压力不小,部分公司存在业绩变脸风险。(陈燕青)

    [责任编辑:江书剑]
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